9月11日，A股放量普跌，4870只个股收跌。13个申万一级行业跌幅超2%，日成交额在2万亿元下方。板块方面，通信V型反弹翻红，领跌的有色金属跌幅收窄。

受访人士表示，受加息预期升温、避险情绪集中释放影响，A股出现本次放量普跌。但市场无需过度悲观，整体并不存在持续大跌的风险，预计沪指短期将在3900点附近震荡。操作上建议均衡配置、谨慎持仓；后市重点关注美联储加息动向，以及A股能否孕育出新的市场主线。

下挫后迎来V型回升

指数早盘低开低走，午后震荡回升，跌幅收窄。沪指盘中一度跌逾2%，收跌1.18%报3888.11点；创业板指盘中同样下跌超2%，最终收跌0.49%报3322.04点，深证成指收跌1.08%。沪深300、上证50、科创50跌幅约为1%，北证50收跌2.66%。

市场大跌伴随成交量放大。沪深京三市全日成交额较前一日增加3247亿元，达到1.99万亿元。近期市场量能持续萎缩，杠杆资金也有所回落，截至9月10日，三市两融余额降至约2.65万亿元。

盘面上，光通信模块、F5G概念、MLCC、被动元件大涨，电子元件、消费电子设备微红，银行、电力微跌，但黄金概念、基本金属、贵金属、化肥农药、农业、磷化工、锂矿概念大跌。

31个申万一级行业中，通信盘中V型反弹，最终翻红收涨1.41%；建筑材料微红。国防军工、电子跌幅不超过1%，银行、公用事业微跌。

13个申万一级行业跌幅超过2%，有色金属盘中一度跌逾6%，最终收跌3.98%；基础化工、房地产、商贸零售、非银金融跌约3%，纺织服饰、社会服务、石油石化也走弱。

市场亏钱效应显著，全天4870只个股收跌，21只个股跌停；仅643只个股收涨，涨停股40只。交易活跃股方面，11只个股日成交额超过100亿元，以科技股为主，涨跌分化。中际旭创收涨4.03%报926元/股，新易盛涨近3%报423元/股，亨通光电收涨2.08%报65.24元/股。但天孚通信、兆易创新跌幅均超过2%，而紫金矿业更是跌逾5%。

前一日A股缩量普跌，整体跌幅温和；11日市场转为放量普跌，跌幅较大。如何看待这一变化？

青岛安值投资高级研究员程天燚表示，A股放量大跌，核心是加息预期升温与避险情绪集中释放。隔夜美国PPI数据偏强，叠加原油价格大涨，市场重新评估美联储9月加息风险；不过AI算力板块表现相对强势，对大盘形成一定支撑。

融智投资基金经理夏风光分析，A股放量普跌主因是外围冲击，美债收益率不断飙升，海外市场风险资产承压。同时，前期抗跌的上证50等指数也出现回调，形成全面普跌格局，市场情绪再度走低。

短期震荡整理

当前需要重点关注哪些影响市场的因素？下周A股走势如何？

程天燚提醒，后市需关注美国CPI数据以及美联储后续动作，预计下周市场以震荡为主。随着海外风险事件逐步落地，指数继续单边深跌的概率不大。后续可关注科技赛道，但板块内部分化显著，建议聚焦具备业绩验证的标的布局。

“市场在没有形成明显的新主线之前，赚钱效应较弱，本轮调整属于正常现象。”天朗基金总经理陈建德表示，市场虽然放量交易，但仍需要形成新共识，并诞生能够带动指数上行的行业板块。A股短期大概率维持震荡整理，上证指数预计在3900点附近波动，整体不存在大跌风险。后续重点关注美联储加息与否，以及A 股能否形成新的市场主线。

面对当前弥漫的市场恐慌情绪，夏风光认为不必过度悲观，市场整体估值不存在明显泡沫。从海外因素来看，由于美国通胀居高不下，美联储加息引而不发，持续高企的美国长期国债收益率，明显压低了市场的风险偏好。但上述因素主要是体现在对短期的影响，并且已在市场当中充分计价。9月美联储议息会议是关键时间窗口，或将扰动市场风险偏好。

华炎私募基金经理李元凯表示，当前市场处于存量资金博弈的箱体震荡行情，板块快速高低切换，赚钱效应分化，很难出现全面普涨的大行情。震荡格局大概率延续至9月中下旬，行情选择方向需要等待两大条件：第一，增量资金进场、外围不确定性落地；在此之前以结构性机会为主，没有系统性牛市机会。第二，海外层面的美债收益率、美联储议息结果、地缘冲突（油价、贵金属扰动）；国内层面的财政与产业政策落地进度、“六张网”新型基建相关政策、8至9月宏观经济数据。

建议谨慎持仓

接下来，投资者该如何持仓布局？

恒生前海基金经理龙江伟分析，近期全球市场受美联储政策预期、地缘政治局势及国际油价波动反复扰动，整体风险偏好有所降温。短期看，A股在经历本周回调后，上证指数在3900点附近震荡整固，科技成长板块内部分化加剧，市场焦点仍在AI算力、光通信等景气方向与低估值防御板块之间的再平衡；同时，9月中旬美联储议息会议临近，海外流动性预期变化、地缘政治及国际油价走势仍将是重要扰动因素。中长期来看，国内政策面持续发力，经济修复预期仍在，指数下方具备一定支撑，上行空间仍存但需成交持续配合，对后市保持审慎乐观。

操作上，龙江伟建议均衡应对，短期可适当关注业绩确定性较高、估值相对合理的通信、电子等科技成长方向，同时逢低布局银行、保险等高股息防御板块，规避题材追高风险。A股市场整体将继续呈现结构性轮动特征。

陈建德建议采取自下而上的选股逻辑，在各行业中挖掘优质绩优标的，重点布局二季度市场调整中被错杀的非科技类绩优个股，同时提前布局三季报业绩预增、营收利润高速增长的优质公司，把握阶段性业绩行情。

李元凯提出中性偏谨慎的操作思路，建议整体总仓位控制在四至六成。板块配置上攻守兼顾，一方面看好银行、电力公用事业等高股息防御板块的稳健避险价值，另一方面持续关注AI算力、半导体硬件等具备高弹性的成长赛道，耐心等待板块回调后的低吸布局机会，核心聚焦个股业绩兑现能力。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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