（来源：国建投资）

9月初，防水行业又迎来一波集中调价。科顺股份9月2日率先发布调价函，宣布自9月21日起上调部分产品价格。其中，沥青类防水卷材和涂料上调10%，高分子类产品上调3%到8%。随后，凯伦股份、大禹防水、阿尔法相继跟进，执行时间集中在9月20日至21日。这已是年内头部企业经历的又一轮集体调价。

成本压力仍是主因

本轮涨价的直接推手，来自上游原材料价格的持续走高。

作为防水材料的核心原料，沥青近期涨价明显。隆众资讯数据显示，国内沥青厂库库存已降至54.1万吨，环比减少11.7%，同比减少24.5%；社会库库存76.3万吨，同比降幅高达55.4%。库存处于历史低位的同时，供应端也在收紧——受国际局势影响，国内重质原油供应偏紧，炼厂开工率维持低位。进入“金九银十”传统旺季，市场需求预期进一步推高了价格。

科顺股份在调价函中披露，沥青及改性类原材料同比涨幅已达35%至53%，丙烯酸及乳液类价格中枢上移47%至60%。防水材料生产成本中，原材占比高达70%至80%，仅靠内部降本已难以消化成本压力。

不止是成本问题

如果说成本上涨是“导火索”，行业竞争格局的变化则是支撑涨价的深层因素。

过去几年，防水行业深陷价格战，低价竞标、利润压缩、质量下降的恶性循环持续多年。但行业洗牌也在加速。有市场分析指出，防水是消费建材中出清较为彻底的子行业之一，经历了应收账款信用风险的集中暴露和量价齐跌的深度调整。头部企业市场份额明显抬升，大量中小厂商退出，行业定价环境正在发生变化。

财通证券研报指出，即便需求仍然偏弱，供给优化较好的行业仍能实现价格的平稳和回升。从年初至今，东方雨虹、北新防水、科顺股份、凯伦股份、三棵树等头部企业已多次集体调价。“拒绝低价竞争、坚守品质底线”正逐步成为行业共识。

涨价能否落地？

涨价函发出来了，能否真正传导至终端，还需观察三重因素。

一是需求能否承接。财通证券研报提到，防水行业零售端具备韧性，但工程端依旧承压。地产端需求恢复存在不确定性，若下游开工不足，涨价传导难度将加大。

二是渠道端接受度。不同客户对涨价的接受程度存在差异。科顺股份推出“优质产能与汇款信用挂钩”机制，对现款现货及信用优良的客户优先保障供货。从侧面看，回款质量好的客户涨价更容易推进，信用一般的客户则面临阻力。

三是行业协同能否持续。头部企业提价意愿在增强，但涨价落地还取决于中小企业的跟随意愿。如果中小企业不跟进，低价产品可能抢占市场份额，削弱涨价效果。

有机构分析认为，防水行业历经四年量价齐跌，当前迎来供需拐点，头部企业利益趋同、话语权更强。但涨价能否真正转化为企业盈利改善，仍需等到9月下旬涨价正式执行后才能验证。