恒生科技指数从去年10月初的高点一路回调，尤其1月底到现在，短短十几个交易日，又砸了12%下去。当初满心期待的科技红利，怎么走成了科技熊了？

因为字节和恒科里多家互联网公司抢饭碗，网上居然传起了“字节做空恒指”的说法，闹得沸沸扬扬，最后逼得抖音高管都亲自下场辟谣。

有意思的是，就在恒科股东手里的股票缩水的时候，隔壁没上市的字节跳动，估值最近还比去年11月涨了近15%。一边是恒科跌跌不休，一边是竞争对手逆势上涨，这对比太扎心。

恒科指数有个特点就是头重脚轻。前十大权重股占了将近70%，所以指数涨跌基本盯着互联网大哥的脸色。看看这组扎心的股价：腾讯、阿里、美团在恒科的权重都占到顶格的8%，近一个月里，三家分别跌去了16%、17%、18%左右，权重在5%上下的网易、快手、百度，跌幅也分别达到 13%、24%、21%。

咱们挑几个熟人说说。腾讯，互联网市值一哥，大家对它的期待值拉满，盼着它在AI搞点大动作。结果元宝掏出个红包，不仅没让人看到AI实力，还反手被微信封杀，让人看了出大水冲了龙王庙，自家人打自家人的闹剧。

再看美团，在外卖大战里被打得毫无还手之力，预亏直接超过230亿，更别说春节前还被AI点外卖这么一招暴击；但把美团打得满地找牙的阿里也好不到哪去。千问请喝奶茶圈了一波路人缘，可资本市场根本不买账。春节那波30亿补贴砸下去，人来了，然后呢？能留住吗？盈利模式在哪儿？全是问号。

剩下的权重股就没人能站出来护盘吗？翻遍名单，没一个能逆势飘红的：互联网老业务卷不动，中芯国际扛着半导体周期的压力苦苦等风来，新能源车企卷得昏天黑地。何况指数一震，被动资金就得按规矩无差别卖出所有成分股，不管你基本面有没有问题，都得跟着挨打。

更不用提港股估值绕不开的流动性问题，高盛提出一个HALO概念，说现在资金变口味了，偏爱重资产、难复制、AI淘汰不了的领域，而恒科权重股大多是软件、消费互联网这类轻资产，完美踩中调仓枪口。

看着自己持仓里的这些熟悉的名字一路向下，恒科的股民估计都在心里犯嘀咕：难不成这些曾经呼风唤雨的大佬，真就被AI打懵了？要不去给恒科搬点救兵吧，毕竟现在港股MiniMax、智谱这些AI狠角色势头正猛。

(文案 | 王晓潇、出镜 | 刘相君、剪辑 | 刘相君)