图为长和集团。源自企业官网

本报（chinatimes.net.cn）记者张蓓 见习记者 黄指南 深圳报道

当港口成为博弈的战场，长和无疑已步入一个充满变数的风险周期。

内地马年开工首日，李嘉诚旗下长江和记实业（下称“长和”）却遭遇新春开市的利空冲击。2月23日，巴拿马官方公报发布法院裁决，宣布正式撤销香港长江和记实业对巴拿马运河沿线两座港口的经营权，后续将由巴拿马海事局接管港口。

次日港股开盘后，长和（00001.HK）股价回调，盘中最低下探至62.20港元/股，最终报收62.55港元，跌幅为2.65%。股价承压延续到2月25日，其股价进一步下探至61.65港元/股。

从李嘉诚的长和股价暴跌来看，资本市场的敏感度与对地缘风险的脆弱性再次暴露。

闪电接管长和双港

从最高法院裁定合约违宪，到政府强行接管港口经营权，巴拿马用不足一月完成对长和系旗下和记巴拿马港口公司的跨境资产单边处置。

长和系机构投资者向《华夏时报》记者坦言，巴拿马从司法裁决到行政接管的节奏急促、程序闭环，未给予企业合理的反应时间与协商空间。

据此前本报报道，1月末，巴拿马最高法院裁定长和巴拿马港口公司的港口续约经营行为违宪。2月初，长和发布正式声明，对该裁定及巴方后续单边行动表达强烈反对。

事态升级之际，香港特区政府率先亮明立场。2月10日，香港特区行政长官李家超在行政会议前会见传媒时明确表示，特区政府对巴拿马最高法院相关裁定表示强烈不满，敦促巴拿马政府恪守合约精神，为依法运营企业营造公平公正的营商环境；同时强调，反对任何外国政府在国际经贸往来中动用胁迫、施压等不合理政治手段。

为维护合法权益，长和同步启动法律与商业双重应对。2月12日，长和依据投资保护条约，就争议事项正式通知巴拿马共和国并启动磋商；同月19日，长和进一步向巴拿马政府提出谈判请求，谋求运河两端港口的持续运营方案。

图源：长和系机构投资者提供

协商通道尚未开启，接管行动已骤然落地。巴拿马时间2月23日，巴官方公报发布公告，正式撤销和记巴拿马港口公司对巴尔博亚港、克里斯托瓦尔港的经营权，由巴拿马海事局全面接管。

长和向《华夏时报》记者坦言，于巴拿马时间2月23日，巴方派员强行进入两座货柜码头，接管行政与运营控制权，并禁止长和巴拿马港口公司代表进入上述码头。

2月24日，香港特区政府商务及经济发展局局长丘应桦向巴拿马驻港总领事提出严正抗议。特区政府重申，巴拿马强行撤销经营权、接管港口的行为严重破坏合约精神，对此表示强烈不满和坚决反对，并将坚定支持香港企业在海外的合法权益。

“长和巴拿马港口事件成为海外港口投资的重要转折点，让政治风险的量化分析成为行业必修课。”汇生国际资本总裁黄立冲向《华夏时报》记者如是说道。

在他看来，未来无论是企业的资产组合管理，还是资本方的估值定价，都将把地缘政治风险、合同稳定性、政策可兑现性等因素纳入核心考量，推动海外港口投资行业向更注重风险对冲、结构化设计与精细化评估的方向发展。

员工调离、沟通受限

这场没有预兆的控制权更迭，并非孤立事件，而是过去一年来巴方针对长和巴拿马港口公司及其特许经营合约，一系列针对性行动的最终落子。

长和向本报记者透露，2月23日上午短时间内，巴拿马政府宪报先后刊登了巴拿马最高法院就1997年1月16日第5号法律原于2026年1月29日公布所作的裁决，以及巴拿马总统颁布的行政法令，该法令要求该国在所有相关政府机关之参与下，“占用”其巴拿马港口公司的“所有动产”。

图为长和巴拿马港口。源自长和官网

文件发布的同时，一场现场接管同步上演。未获任何邀请的巴拿马政府代表径直抵达长和两大货柜码头，告知特许经营权已不再存在，长和巴拿马港口公司须立即终止所有营运活动。

除此之外，巴方代表明确指令码头员工即刻调离，且严禁与长和方面有任何形式沟通，且必须遵从政府指令，否则将面临刑事检控的严厉后果。

“巴拿马政府此等行动和指示迫使长和无法继续营运，因此已于2026年2月23日起被迫终止在巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港两个货柜码头的一切运作。”长和如是说道。

针对巴拿马政府的相关行为，长和重申巴拿马最高法院的相关裁决、巴拿马总统颁布的行政法令，以及巴拿马政府单方面撤销巴拿马港口公司特许经营权、强行接管两个货柜码头的一系列行为，均属不合法。

据长和介绍，巴拿马政府在采取上述行动前，既未提前知会长和巴拿马港口公司，也未与其开展任何协商，对于此次强行没收行为所引发的一切损害及损失，巴拿马政府必须承担相应责任。

目前，长和正就相关裁决、港口被强行接管，以及特许经营权被迫终止的相关事宜，持续咨询法律顾问的专业意见，同时全面研究所有可行途径。

“巴拿马港口事件的深层影响，在于让海外港口估值正式进入按地缘敏感度分层的新常态，行业估值体系迎来底层升级。”黄立冲向本报记者进一步分析道，未来海外港口项目的估值逻辑将全面对标电信、能源等受地缘政治和监管政策影响较大的行业，构建多维度的量化评估体系。

而此次事件中最核心的补偿争议，也折射出海外港口投资中法律与政治博弈的复杂性。黄立冲分析，若巴拿马政府认定相关特许经营合同或授予依据自始违宪，其大概率会主张法律基础无效，这将导致该行为或不构成需按市场价补偿的征收，后续补偿方案更多会从政治考量、营商环境稳定角度做出特殊安排。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁