近日，“河南假发大王”瑞贝卡（600439.SH）发布2025年年度业绩预告，预计全年归属于母公司所有者的净利润为-7000万元到-6000万元，虽较上一年度亏损有所收窄，但仍深陷亏损泥沼。

对于2025年业绩预亏的主要原因，瑞贝卡称，“报告期内公司跨境电商业务虽然增长明显，但受国际贸易环境变化影响，公司对美线下销售出现下滑，叠加跨境电商仍处于发展阶段，营销费用投入较大， 导致业绩承压。”

值得注意的是，这家曾以假发产品畅销全球的老牌上市公司，近年来不仅业绩持续承压，还多次因信息披露违规被警示，在跨境电商转型的道路上也面临营销费用高企等诸多挑战。

2月25日，南都·湾财社记者就2025年业绩情况及未来发展计划致电瑞贝卡证券办并向其官方邮箱发送采访函，截至发稿尚未收到回复。

净利润连续两年亏损

跨境电商转型寻增长

从业绩表现来看，瑞贝卡近年来陷入了亏损的困境。年报显示，公司2024年实现营业收入12.39亿元，同比增长1.10%，但归母净利润亏损1.18亿元，扣非归母净利润亏损1.21亿元，同比降幅分别达1056.08%和1676.50%。这是公司自2003年上市以来首次出现年度亏损。

从单季度表现看，瑞贝卡2024年第四季度亏损尤为严重。当季营收3.68亿元，同比下降0.15%，但归母净利润亏损1.28亿元，同比降幅高达4152.68%。

公开资料显示，瑞贝卡主营产品为工艺发条、化纤发条、人发假发、化纤假发等，畅销北美、西欧、亚洲、非洲的40多个国家和国内100多个大中城市。

在传统业务面临困境的情况下，瑞贝卡将目光投向了跨境电商领域，试图通过转型寻找新的增长机会。瑞贝卡在年报中称，由于公司为加强对独立站等跨境电商新渠道的宣传推广力度，营销费用较上年度增长62%，使销售占主营业务收入比重提升至将近30%。

从业绩数据来看，瑞贝卡的跨境电商转型取得了一定的成效。2025年上半年，公司实现营业总收入5.98亿元，同比增长4.2%；归属于上市公司股东的净利润为937.59万元，同比增长15.31%。公司解释称，主要由于通过多元化渠道拓展跨境电商业务，全球TOC销售稳步增长，对冲了二季度对美线下批发业务受美国关税的影响。

然而，跨境电商转型并非一帆风顺，瑞贝卡也面临着营销费用高企的问题。2025年上半年，瑞贝卡销售费用涨至1.17亿元，同比增 34.15%，其中广告宣传费4097.95万元，同比增长125.88%。2025年前三季度，其销售费用达1.67亿元，同比增长31%。

根据2025年业绩预告，瑞贝卡跨境电商业务虽然增长明显，但受国际贸易环境变化影响，对美线下销售出现下滑，叠加跨境电商仍处于发展阶段，营销费用投入较大，导致业绩承压。对此，瑞贝卡在2025年业绩预告中表示，“将进一步优化业务结构，提升国内销售等盈利能力较强业务模块占公司整体销售的比重，同时全面落实预算与考核管理，加强费用控制。”

去年以来

多次因信披违规被警示

值得注意的是，2025年以来，瑞贝卡多次踩中监管红线。

2025年4月29日，瑞贝卡发布的公告显示，公司收到河南证监局出具的《关于对河南瑞贝卡发制品股份有限公司采取责令改正措施并对郑文青、朱建锐、胡丽平采取出具警示函措施的决定》。

该决定书直指五大问题：一是未按规定在2021年年报、2022年半年报和年报、2023 年半年报和年报、2024年半年报中披露公司与关联方之间非经营性资金往来，以及因关联方之间非经营性资金往来产生的资金占用事项。 二是公司与关联方之间非经营性资金往来未及时披露。 三是公司2023年末存货跌价准备计提不充分。四是公司内幕信息知情人登记管理不规范。五是部分董事、监事薪酬未经股东大会审议。

上述行为违反《上市公司信息披露管理办法》相关规定，郑文青、朱建锐、胡丽平未勤勉尽责，对上述违规行为负有主要责任。

根据相关规定，河南证监局决定对瑞贝卡采取责令改正的行政监管措施，对郑文青、朱建锐、胡丽平采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案，同时将根据下步核查情况决定采取进一步措施。

同年5月，瑞贝卡发布公告称，针对《决定书》所提出的问题，公司现已严格落实整改完毕并予以持续优化执行。

距离瑞贝卡完成前期整改不足半月，2025年6月5日，瑞贝卡因未及时披露2024年度业绩预告，再次收到河南证监局出具的《行政监管措施决定书》。

根据《行政监管措施决定书》，瑞贝卡此次违规的核心问题在于未在会计年度结束后一个月内披露2024年度业绩预告。年报显示，公司2024年归母净利润亏损1.18亿元，而其直至2025年4月29日才披露年报，违反了《上市公司信息披露管理办法》第十七条、第二十二条的相关规定。

根据相关规定，河南证监局决定对公司及董事长兼总经理郑文青、董事会秘书胡丽平、财务总监朱建锐采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。瑞贝卡证代彼时回应南都·湾财社记者称，“我们正在按照监管部门的要求进行回复。”

2025年7月，瑞贝卡发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案。对此，瑞贝卡证代彼时回应记者称，“我们积极配合调查，并已整改前期涉及的问题。”

采写：南都·湾财社记者 王蕾娜